销售市场--成交量环比下降，去化率小幅下降

  本周14个城市成交量环比降6.0%，同比降24.2%。一线城市环比增7.1%，同比降30.7%;二线城市环比降10.5%，同比降21.2%。二手房方面：4个城市成交量环比降1.1%，同比降25.9%。

  7个重点城市可售套数环比降0.2%，同比降5.7%。可售套数的去化周数为29周，本周保持稳定。

  本周新增房源套数较上周下降20.7%，本周新增房源单周去化率达110%，单周去化率指标小幅上升。

  土地市场表现

  推出量显著下降，溢价率保持稳定。30个重点城市本周(7.13-7.19)推出住宅用地建筑面积735.9万平方米，环比下跌44.0%，同比降12.5%。30个重点城市共成交住宅用地建筑面积1,083.8万平方米，环比增4.7%，同比增35.2%。30个重点城市楼面地价2,749元/平米，溢价率21.0%，溢价率保持稳定。

  房地产板块表现及估值

  本周东方房地产指数下跌7.3%，上证指数下跌2.3%，沪深300下跌3.7%。重点公司股价对应12年PE为9.7倍、13年7.8倍。

  地产股投资策略

  从去化率指标看，楼市真实需求依然保持正常的状况，但从成交量来看，7月依然不振，若按照目前市场成交速度，我们预计30个重点城市成交量在7月环比6月将下降5%左右，将连续4个月下降。我们认为成交量下降的主要原因还是供应没有有效放大，供应放大的约束除了地价上涨造成的惜售以及预售管制，另一个重要原因是供应在上半年尤其是一季度出现了提前入市的现象。从8个城市来看，今年上半年供应量较12年同期上升了38%，较11年同期上升了11%。当然，这也是一个正常市场的表现。正常市场总会有明显的供应周期，因为真实需求总是会有从“消耗到重新积累”的过程。所以，连续的下降也是在为后期的上升积蓄能量。从中介机构的数据以及重点企业的反馈看，9-10月出现供应放量的概率较大，也将是成交出现转机的时候。因此，我们预测：地产在下半年将有反弹的机会。而从操作讲，我们依然认为目前配置龙头进行左侧布局是*为理想的投资策略，因为如果认同下半年地产股是估值修复的机会，其空间可能是比较固定的，待趋势明朗进行右侧交易的策略将明显压缩收益空间。